「中铁股票」老百姓股票分析：业绩维持稳定增长 自建门店扩张提速中

业绩稳步增长。2020年前三季度营业收入101.2亿元，同比增长20.91%；归属于母亲的净利润4.87亿元，同比增长23.60%；计划现金流量净额10.37亿元，同比增长46.48%。其中，2020年第三季度营业收入34.33亿元，同比增长21.04%；北玻股份股票，归母亲所有的净利润为1.51亿元，同比增长21.88%；计划净现金流量5.84亿元，同比增长120.79%。2020年前三季度毛利率为32.50%，而去年同期下降毛利率为1.39%；净利率为5.92%，与上升去年同期相比，净利率为0.35%。毛利率的下降主要是由于疫情时代处方药和防疫物资销售比例的提高和特许经营业务的快速增长。然而，随着消费的控制和计划效率的提高，净利率水平预计将进一步上升。

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自建店速度明显加快。2020年第三季度，共有6177家门店，4636家直营店，1541家加盟店，新增直营店804家，关闭62家，新增联盟307家。

其中自建店持续快速增长。在Q1，第三季度-,有208家、210家和275家新的自建商店，这一增长在第三季度显著加快。与此同时，公司前三季度共发生10起并购，总金额3.01亿元。考虑到卓越的现金流、强大的融资实力和新店的扩张和管理能力，预计公司门店的增长率将在未来加快。

整体效率明显提高，规划效率进一步提高。2020年第三季度，该公司拥有104家旗舰店、210家大型商店和4322家中小成店，店，总体平均日效率为每平方米61元。其中，2019年-2020年前三季度公司旗舰店、大卖场和中小成店的平均日效率分为：

135/170元/平方米，69/88元/平方米，39/48元/平方米，各类门店均取得了显著的上升考虑到公司大型门店的拆除仍在进行中，以及未来精细化治理的进一步推进，公司的规划效率有望再次提升，对公司的长期增长持乐观态度。

金融展望和投资建议

我们期待公司2020年的-每股收益在2022年分成1.55元、1.94元和2.42元。凭证与公司相当，2020年估值64倍，对应目标价99.2元，维持买入评级

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