「配资114查询网」赣锋锂业股票分析：氢氧化锂龙头 产能逐步扩张

氢氧化锂龙头，盈利点主要以锂盐和金属锂为主

公司在国内氢氧化锂行业处于领先地位，现已形成垂直一体化的商业模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造和退役锂电池综合验收使用。根据2019年的收益价差数据，金属锂产品占13%，碳酸锂产品占24%，氢氧化锂产品占34%，华远地产股票，合计70%；在毛利方面，金属锂、氢氧化锂和碳酸锂分别占总毛利的20%、50%和11%，合计占81%。

高镍时代带来了氢氧化锂需求的显著增长

现在，高镍是提高续航里程最可行的方案。对于高镍三元阴极，由于煅烧工艺和产品性能，通常使用一水氢氧化锂作为锂源，使用高镍三元电池将大大增加对氢氧化锂的需求。据我们测算，2025年全球氢氧化锂需求量将达到42.4万吨，这是第一次出现格式短缺，预计短缺5.9万吨。放眼高端氢氧化锂市市场，预计2023年将首次出现供应缺口，短缺1.9万吨。

产能逐渐扩大，成本预计为下降

公司现有氢氧化锂产能3.1万吨，在建产能5万吨。预计试运行将于2020年10月底进行。未来氢氧化锂产能达到8.1万吨，产能翻番。氢氧化锂制备的重点是低成本材料。根据我们的计算，上半年锂精矿成本为491美元/吨，预计下半年锂精矿成本为405美元/吨。假设加工成本稳定，下降每吨氢氧化锂成本预计为593美元/吨(按6.9的汇率计算，下降每吨成本为4092元/吨。

此外，该公司的第一阶段，-奥拉斯公司，计划在2021年每年生产25，000吨电池级碳酸锂，运营成本仅为3，576美元/吨。生产后，公司的成本优势进一步提高。

投资建议

考虑到5万吨氢氧化锂项目将于2021年投产，预计公司20年的-22年净利润将分为45亿元、12亿元、15.6亿元，对应当前股价PE，分为224倍、83倍、64倍。考虑到公司行业头寸和业务量的增加，公司的“买入”评级将保持不变。

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