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「汉钟精机股票」天赐材料股票怎么样:切入特斯拉全球供应 全球份额加速提升

发布时间:2020-11-11  作者:国信证券大智慧    

公司状态

该公司的合资子公司九江天府特斯拉,签署了一项生产锂离子电池材料的定价协议,其中指定的交货地点是美国, 特斯拉和柏林, 德国。该协议没有对特斯拉的购买量施加强制性限制

此外,10月31日,公司宣布非公开计划募集16.7亿元建设1.6万吨五氟化磷、4000吨氟化锂、4000吨LiFSI、6万吨液体六氟、15万吨电解质母液、10台万吨宁德凯鑫扩产等。涵盖LiPF6从材料到产品、添加剂和电解质的全面综合生产能力建设。

讨论

融资加速了电解质垂直一体化结构的建设,保障材料供应的能力构筑了行业的深护城河。我们认为,天赐的融资项目将带来全面的产能结构,涵盖LiPF6材料、LiPF6、新添加剂和电解质,天赐也将拥有世界领先的LiPF6固体产能(预计到2020/2021年年底达到1.2/32,000吨),可实现70%以上的自给能力。在短期行业景气加速下,LiPF6整体供需吃紧,预计整体供需压力将持续到2021年。受此影响,LiPF6和电解质的价格正在上涨,预计将保持坚挺。同时,我们认为,目前电解质的关键竞争因素更多地集中在保证供应的能力上。垂直整合完全、产能充裕的企业,份额扩张加快,盈利能力回升,量价改善,永久份额加快。

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切入特斯拉全球供应体系,公司的全球客户结构优化份额有所加快。

我们认为,得益于供应保障能力的提高和满足下游海外客户对NCM811等高端电池新电解配方的需求,公司在全球范围内的份额正在加快。我们认为,切入特斯拉海外供应体系将进一步验证公司的竞争力,从市场份额来看,2020年1-9月,公司在国内出货量的份额从26%上升到32%,发展明显加快。

短期利润释放加快,纵向一体化规模优势长期受益。我们预计该公司的全球份额预计将达到35%以上,全球电解质领导者的确定性进一步增强。

估价建议

我们暂时维持公司2020/2021e年度7.13/8亿元的盈利预测,考虑到公司进入乐视网股票的逻辑进一步确定,有望加速增资,中枢行业整体估值有所提升,我们将公司目标价上调24.1%至85元,与公司当前股价及目标价划分相对应,对应2021e 49/58x P/E,上涨17.6%,维持

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