「002202金风科技」阿拉股票分析：打破科研服务进口垄断 国产自主品牌龙头崛起

国内科研试剂龙头企业高速发展。该公司成立于2009年3月，是中国领先的科研试剂和实验耗材供应商。拥有“阿拉丁”科研试剂和“核心硅谷”实验耗材两大自主品牌，连续四年被评为“化学试剂行业十大企业”。近年来，公司的收入和利润保持了高速增长。于2012年及2019年，本公司经营收入及归属于-母亲的净利润的复合增长率分别达到22.7%及24.4%。

受新型冠状病毒疫情影响，公司2020H1的规划业绩下滑。随着疫情逐渐稳定，公司规划恢复正常，2020年第一季度-第三季度收入和利润同比转正。

坚持自主研发，打破进口垄断。国内科研试剂市场90%以上被进口商垄断。公司坚持自主研发，打造涵盖高端化学、生命科学、分析色谱创业版股票、材料科学四大领域的产品矩阵，现有产品33000余种，是中国最富有的科研试剂制造商之一。通过多项自主技术创新，公司已开始具备与国际同阶段试剂龙头竞争的技术基础，部门高端试剂已达到进口替代或国际先进水平，推动行业打破进口垄断。该公司的下游客户包括姚明康德和新工业等上市公司，以及北京大学和清华大学等大学的科研单位

自建电子商务平台打造一站式购物体验：科研试剂、实验耗材的采购需求存在小批量、多批量的“长尾效应”。我们认为电子商务模式完全符合科研服务的需求。公司自建的电子商务平台“阿拉丁”拥有SKU 8.8万个，注册用户14.5万个，月活跃用户5892个，可以跟踪客户下单到产品发货的全过程，打造一站式购物体验。根据全球化学试剂信息站的统计，2017年以来，阿拉的丁恒久一直处于国内试剂电商销售平台综合排名的前列。

投资建议：公司是国内自主品牌科研试剂的龙头企业。我们对公司未来几年的业绩增长持乐观态度。预计2020年和2022年-营业收入增长率将分为14.7%、32.4%和31.9%，净利润增长率将分为29.6%、45.6%和39.9%。对应的EPS分为0.82元、1.19元、1.67元，对应的PE分为70.8倍、48.6倍、34.8倍，首次被给予购买-A评级。

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