「合肥股票开户」家家悦股票行情：展店逐季提速 定增助力后续扩张

固定筹资支持将跨地区扩展，并保持“买入”评级

2020年9月，公布计划为连锁超市成长项目、张家口综合项目、淮北综合工业园项目(一期)和羊亭购物广场项目募集不超过22.8亿元人民币的资金，以进一步巩固公司在山东的领先地位，努力向省外拓展和成长。

伴随着公司不断推进跨区域扩张战略，加快省外供应链和连锁零售店的结构，公司预计将继续保持收入规模的快速增长。我们估计-2020年和2022年净利润分别为526.5亿元和7.6亿元，维持“买入”评级。

2003年第三季度归属于母亲的收入和净利润出现负增长

2020年，Q1/Q2/Q3公司收入同比增长率分为39.0%/14.4%/-12.9%，归母公司净利润同比增长率分为24.9%/30.5%/-19.0%。一方面，2011年第一季度和Q2归母收入和净利润的快速增长是公司整合安徽；嘉嘉悦31家门店带来的增量业绩，另一方面，是居民对职业所需商品的消费增加，在疫情的催化下CPI保持在较高水平造成的。

在20Q3疫情防控常态化的情况下，居民在一定水平上的预备货抑制了居民所需消费需求的释放，叠加CPI有所下降，导致公司同店销售额环比下降，导致营收和返乡净利润同比负增长。其中，利润下降幅度较大的主要原因是股票新开002402店数量的增加和营销费用的增加。

2011年第一季度-第三季度毛利率稳步上升，由于销售费用增加，净利润略有下降。-Q3公司20Q1年毛利率达到21.7%，同比增长0.1%，保持了优异稳定的增长；销售净利润率达到2.7%，同比下降0.3个百分点，主要是由于公司门店展示加速(2020年前三季度新开14、22、32家大卖场和超市，比2019年同期多开5、5、19家)，销售利用率提高0.4个百分点，达到15.7%。

盈利能力的短期压力不会改变快速扩张趋势和保持“买入”评级的领先地位。公司跨区域扩张战略稳步落地。但20Q3盈利能力的短期压力是由于店铺展示的加速，但这并不改变公司的长期发展价值。伴随着新店的成熟和运营治理的进一步优化，我们认为盈利能力会得到快速修复。我们预计2020年和2022年归属于-的净利润将达到5206.5076亿元(之前的价值为5706.8078亿元)。参照可比公司Wind 2021年预期平均24.32x PE，考虑到公司具备行业领先的供应链治理能力，以及伴随跨区域规模扩张的战略继续实施，公司有望持续保持快速发展，经批准给予公司2021年30x PE目标价31.80元(之前价值50.76元)，维持“买入”评级。

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