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「沪电股份股票」三友化工股票分析:粘胶短纤进入上行周期 未来盈利弹性大

发布时间:2020-11-17  作者:大连控股股吧    

中国的粘胶和纯碱龙头企业和循环的产业链结构具有明显的竞争优势:公司是中国的纯碱和粘胶龙头企业,纯碱、粘胶、聚氯乙烯、烧碱和有机硅单体产能分别为340万吨、78万吨、51万吨、53万吨和20万吨。公司开创了以“两碱一化”为主,供热和精细化工为辅,氯碱为中枢,纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游串联的较为完整的循环经济体系,实现了资源的循环利用,具有显著的成本优势。

纺织服装终端销售和出口逐步改善,水刺非织造布和棉花替代品的渗透率进一步提振上游粘胶纤维需求。在供需不匹配的情况下,粘胶短纤维进入上行周期:粘胶短纤维下游主要用于人造丝(61%)、混纺纱(31%)和非织造布领域(7%),终端需求主要用于纺织服装领域。随着我国疫情的控制,下游纺织服务业逐步恢复,纺纱作业率达到90%,纺织行业的高知名度不断提高,下游水刺非织造布(用于面膜、消毒湿巾等领域)的普及率迅速提高,这将带动上游高白粘胶的需求。只有三友化工和赛特笠有国产高白粘胶的生产能力。此外,棉花库存现已接近近十年来的低位,-粘胶棉的价差达到4000元/吨左右,处于历史高位。棉价上涨也会调动粘胶替代品的需求。在供应方面,粘胶行业的扩张即将结束,亏损长达2年。约有60万吨的小工厂(约占10%)停产或关闭,未来新增产能会更少。现在,该行业的库存正迅速达到下降第19年的水平。在供需不匹配的情况下,我们认为粘胶行业将进入行业上行周期。同时,由于粘胶短纤维的原料烧蚀浆和木浆供应充足,当粘胶价格上涨时,原料上涨幅度有限,价差会不断扩大,粘胶的盈利能力会不断提高。

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在基础设施地产的带动下,PVC和纯碱的盈利能力不断提升:PVC主要用于管材和型材,纯碱主要用于玻璃。终端需求与中视传媒股票本地生产和基础设施高度相关。今年疫情缓解后,基础设施投资和房地产建设逐步改善,PVC和纯碱的边际需求逐步提高;在供应方面,聚氯乙烯和纯碱行业处于紧张平衡,未来新增产能较少。随着需求的提高,行业的盈利能力有望逐步提高。此外,该公司还拥有8万吨聚氯乙烯糊树脂,下游聚氯乙烯手套制造商英科医疗公司试图扩大生产。在未来两年,-,聚氯乙烯糊树脂也将成为一个新的利润增长点。

有机硅短期供需矛盾加剧,中恒:长期新增产能消化仍需时间,未来有机硅单体行业产能扩张较多,仅130万吨产能扩张,占新增产能的38%,行业面临供应大打击。短期内,由于11月9日浙江, 中天,的火灾事故,该公司12万吨的生产能力暂时受到限制。下游需求旺季,库存较低,存在供方扰动,所以我们预计短期内硅芯会继续上涨。

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